chrand
11-10-06, 11:51
Το γεγονός ότι οι τάσεις στην αγορά σταθερής τηλεφωνίας είναι ενθαρρυντικές, αλλά και το ότι επίκειται περαιτέρω ένταση του ανταγωνισμού τόνισε ο Οικονομικός Διευθυντής του OTE κ. Αϊβάζης κατά τη διάρκεια συνάντησής του με αναλυτές της HSBC. Παράλληλα, ο κ. Αϊβάζης σημείωσε ότι όσον αφορά τη Romtelecom, οι βασικές προκλήσεις (δραστηριότητες της εταιρείας και ρυθμιστικό πλαίσιο στην αγορά) παραμένουν αναλλοίωτες.
Τα βασικά σημεία της συνάντησης όπως τα επισημαίνει η HSBC συνοψίζονται στα εξής:
Σταθερή τηλεφωνία OTE:
Οι τάσεις παραμένουν ενθαρρυντικές – επίκειται ένταση του ανταγωνισμού στο μέλλον.
- Παρά τη βελτίωση των τάσεων στο πεδίο του κύκλου εργασιών, ο κ. Αϊβαζής επανέλαβε το στόχο του business plan για μείωση πωλήσεων μεταξύ 1,5% - 2,5% κατά τη διάρκεια της περιόδου 2005 - 2008.
Ο κ. Αϊβαζής αναμένει εντατικοποίηση του ανταγωνισμού στο κοντινό μέλλον, με περισσότερο επιθετικές απώλειες εκείνων που καταγράφηκαν στο πρώτο εξάμηνο.
- Όσον αφορά την ευρυζωνική αγορά, οι σημαντικότεροι ανταγωνιστές του OTE που αναμένεται να αναδυθούν είναι η Tellas, η Forthnet, η Intracom και η Vivodi, ωστόσο απαιτούνται σημαντικές επενδύσεις.
- Στον τομέα ADSL, οι τιμολογήσεις για τους πελάτες λιανικής διαμορφώνονται στα επίπεδα των 20 - 22 ευρώ μηνιαίως. Ο Οικονομικός Διευθυντής του ΟΤΕ δεν αναμένει επιθετικές τιμολογιακές μειώσεις στο μέλλον, αλλά μάλλον, μια σταθεροποίηση τιμών.
- Όσον αφορά στο στόχο πελατών στον τομέα ADSL για το 2006 εκτιμάται ότι θα προσεγγίσουν τους 500 χιλ., το 2007 τους 850 χιλιάδες και το 2008 το 1,1 εκατομμύριο.
- Οι κεφαλαιακές δαπάνες στον τομέα σταθερής τηλεφωνίας θα παρουσιασθούν αυξημένες στο δεύτερο εξάμηνο, με τον ετήσιο στόχο των 380 εκατ. ευρώ να παραμένει αμετάβλητος (στο 1ο εξάμηνο, οι κεφαλαιακές δαπάνες σταθερής τηλεφωνία ανήλθαν σε 96 εκατ. ευρώ).
- Όσον αφορά το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου, αυτό βρίσκεται σε εξέλιξη και θα ολοκληρωθεί τον Οκτώβριο. Ο OTE πρόκειται να προσλάβει 1.300 νέους υπαλλήλους οι οποίοι θα αμείβονται με το βασικό μισθό νεοπροσλαμβανόμενου στον ΟΤΕ (περίπου 25 χιλ. ευρώ ετησίως).
- Παράλληλα, ενδέχεται να προκηρυχθεί νέο πρόγραμμα εθελουσίας το 2007 για την έξοδο 700 υπαλλήλων (οι οποίοι εξαιρέθηκαν από το τρέχον πρόγραμμα, λόγω της μη αναγνώρισης της στρατιωτικής θητείας ως προϋπηρεσίας). Το πρόγραμμα τελεί υπό την προϋπόθεση δικαστικής έγκρισης. Το κόστος του νέου προγράμματος αναμένεται να προσεγγίσει τα 200 εκατ. ευρώ.
Cosmote– Γερμανός: Το dealβαδίζει σύμφωνα με το πρόγραμμα
- Η Vodafone Ελλάς διέκοψε την εμπορική συμφωνία με τη Γερμανός, τη Γερμανός. Θα ακολουθήσει και η TIM Hellas στις 1 Μαΐου 2007.
- Η Cosmote πρόκειται να προχωρήσει σε update της οδηγίας της για τις εκτιμήσεις ετήσιων αποτελεσμάτων για το 2006 ώστε να συμπεριληφθεί η Γερμανός (η οποία θα ενοποιηθεί στους λογαριασμούς της Cosmote στο 4ο τρίμηνο του 2006) κατά τη διάρκεια της συνέντευξης για τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου στα τέλη Νοεμβρίου.
- OTE και Cosmote θα δημοσιοποιήσουν τις προβλέψεις τους για τα οικονομικά μεγέθη του 2007 μεταξύ Φεβρουαρίου και Μαρτίου 2007.
Romtelecom:
Υπάρχει βελτίωση στα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου, ωστόσο οι δραστηριότητες και το ρυθμιστικό περιβάλλον παραμένουν προκλήσεις.
- Η Romtelecom αποτέλεσε την κύρια πηγή ανησυχίας στα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου (οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 9%, ενώ το περιθώριο EBITDA υποχώρησε από το 44% του 2ου τριμήνου του 2005 στο 33%). Η πρόσφατη αναπροσαρμογή των τιμολογίων της Romtelecom, η οποία έλαβε χώρα από τα μέσα Αυγούστου του 2006, αναμένεται να επιβραδύνει τους ρυθμούς διάβρωσης των εσόδων στο 2ο εξάμηνο. Παρόλα αυτά, ο στόχος του business plan του OTE για την περίοδο 2006 - 2008, ο οποίος αναφέρεται σε μηδενική αύξηση των πωλήσεων κατά τη διάρκεια της περιόδου ενδέχεται να αποδειχθεί μάλλον αισιόδοξος.
- Προκλήσεις αποτελούν, το επιχειρηματικό περιβάλλον (οι πάροχοι τηλεπικοινωνιών είναι πολύ καλά τοποθετημένοι στην τοπική αγορά), τα ρυθμιστικά ζητήματα, οι τιμολογιακές πιέσεις και τα περιορισμένα περιθώρια περαιτέρω μείωσης του κόστους. Όλα αυτά θα μπορούσαν να θέσουν εν αμφιβόλω την επιτυχία της επικείμενης δημόσιας εγγραφής της Romtelecom το 2007.
- Ως το τέλος του έτους, η RomTelecom θα λανσάρει υπηρεσίες δορυφορικής τηλεόρασης, κυρίως για να ανταποκριθεί στον ανταγωνισμό.
Λοιπά θέματα
- Η εξαγορά των μειοψηφικών πακέτων της Cosmote: Ο OTE θα επιλέξει εξαγορά με μετρητά. Παρόλα αυτά, αυτή τη στιγμή βρίσκονται σε εξέλιξη αρκετά projects, τα οποία πιθανώς να οδηγήσουν σε κάποια καθυστέρηση.
- Η πρόθεση της κυβέρνησης να αναζητήσει στρατηγικό εταίρο για τον ΟΤΕ το 2007 ίσως οδηγήσει σε επίσπευση της επίλυσης του ζητήματος της συλλογικής σύμβασης εργασίας του OTE (θα υπάρξει μάλλον στροφή σε κάτι πλησιέστερο στους ευέλικτους και ανοικτούς όρους συμβάσεων της Cosmote). Κάτι τέτοιο θα δώσει τη δυνατότητα αποτελεσματικότερης μεγέθυνσης του OTE.
- Η πώληση της Armentel θα ολοκληρωθεί ως τα τέλη του έτους.
- Δεν θα δοθεί ενδιάμεσο μέρισμα για το FY2006 – Οι προβλέψεις της εταιρείας κάνουν λόγο για εκτιμώμενο μέρισμα ανά μετοχή 2006 της τάξεως των 0,50 ευρώ / μετοχή (μερισματική απόδοση 2,5%).
- Ο OTE προβλέπει εκροές 260 εκατ. ευρώ cash για το 2006 λόγω του VRS, και 350 εκατ. ευρώ για το 2007.
- Ο OTE θα προχωρήσει σύντομα στην αναδιάρθρωση των δανειακών του υποχρεώσεων μέσω της έκδοσης ομολογιακού δανείου μεταξύ 1,8 - 2 δισ. ευρώ. Παρά το γεγονός ότι τα πιστοληπτικά ratings των διαφόρων Οίκων διατηρούνται αμετάβλητα μετά την εξαγορά της Γερμανός, εντούτοις ο OTE βρίσκεται υπό πίεση. Η επικείμενη εξαγορά των μειοψηφικών πακέτων της Cosmote είναι πολύ πιθανό να οδηγήσει σε υποβάθμιση κατά μία μονάδα αξιολόγησης.
www.capital.gr (http://www.capital.gr/news.asp?Details=175239)
Τα βασικά σημεία της συνάντησης όπως τα επισημαίνει η HSBC συνοψίζονται στα εξής:
Σταθερή τηλεφωνία OTE:
Οι τάσεις παραμένουν ενθαρρυντικές – επίκειται ένταση του ανταγωνισμού στο μέλλον.
- Παρά τη βελτίωση των τάσεων στο πεδίο του κύκλου εργασιών, ο κ. Αϊβαζής επανέλαβε το στόχο του business plan για μείωση πωλήσεων μεταξύ 1,5% - 2,5% κατά τη διάρκεια της περιόδου 2005 - 2008.
Ο κ. Αϊβαζής αναμένει εντατικοποίηση του ανταγωνισμού στο κοντινό μέλλον, με περισσότερο επιθετικές απώλειες εκείνων που καταγράφηκαν στο πρώτο εξάμηνο.
- Όσον αφορά την ευρυζωνική αγορά, οι σημαντικότεροι ανταγωνιστές του OTE που αναμένεται να αναδυθούν είναι η Tellas, η Forthnet, η Intracom και η Vivodi, ωστόσο απαιτούνται σημαντικές επενδύσεις.
- Στον τομέα ADSL, οι τιμολογήσεις για τους πελάτες λιανικής διαμορφώνονται στα επίπεδα των 20 - 22 ευρώ μηνιαίως. Ο Οικονομικός Διευθυντής του ΟΤΕ δεν αναμένει επιθετικές τιμολογιακές μειώσεις στο μέλλον, αλλά μάλλον, μια σταθεροποίηση τιμών.
- Όσον αφορά στο στόχο πελατών στον τομέα ADSL για το 2006 εκτιμάται ότι θα προσεγγίσουν τους 500 χιλ., το 2007 τους 850 χιλιάδες και το 2008 το 1,1 εκατομμύριο.
- Οι κεφαλαιακές δαπάνες στον τομέα σταθερής τηλεφωνίας θα παρουσιασθούν αυξημένες στο δεύτερο εξάμηνο, με τον ετήσιο στόχο των 380 εκατ. ευρώ να παραμένει αμετάβλητος (στο 1ο εξάμηνο, οι κεφαλαιακές δαπάνες σταθερής τηλεφωνία ανήλθαν σε 96 εκατ. ευρώ).
- Όσον αφορά το πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου, αυτό βρίσκεται σε εξέλιξη και θα ολοκληρωθεί τον Οκτώβριο. Ο OTE πρόκειται να προσλάβει 1.300 νέους υπαλλήλους οι οποίοι θα αμείβονται με το βασικό μισθό νεοπροσλαμβανόμενου στον ΟΤΕ (περίπου 25 χιλ. ευρώ ετησίως).
- Παράλληλα, ενδέχεται να προκηρυχθεί νέο πρόγραμμα εθελουσίας το 2007 για την έξοδο 700 υπαλλήλων (οι οποίοι εξαιρέθηκαν από το τρέχον πρόγραμμα, λόγω της μη αναγνώρισης της στρατιωτικής θητείας ως προϋπηρεσίας). Το πρόγραμμα τελεί υπό την προϋπόθεση δικαστικής έγκρισης. Το κόστος του νέου προγράμματος αναμένεται να προσεγγίσει τα 200 εκατ. ευρώ.
Cosmote– Γερμανός: Το dealβαδίζει σύμφωνα με το πρόγραμμα
- Η Vodafone Ελλάς διέκοψε την εμπορική συμφωνία με τη Γερμανός, τη Γερμανός. Θα ακολουθήσει και η TIM Hellas στις 1 Μαΐου 2007.
- Η Cosmote πρόκειται να προχωρήσει σε update της οδηγίας της για τις εκτιμήσεις ετήσιων αποτελεσμάτων για το 2006 ώστε να συμπεριληφθεί η Γερμανός (η οποία θα ενοποιηθεί στους λογαριασμούς της Cosmote στο 4ο τρίμηνο του 2006) κατά τη διάρκεια της συνέντευξης για τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου στα τέλη Νοεμβρίου.
- OTE και Cosmote θα δημοσιοποιήσουν τις προβλέψεις τους για τα οικονομικά μεγέθη του 2007 μεταξύ Φεβρουαρίου και Μαρτίου 2007.
Romtelecom:
Υπάρχει βελτίωση στα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου, ωστόσο οι δραστηριότητες και το ρυθμιστικό περιβάλλον παραμένουν προκλήσεις.
- Η Romtelecom αποτέλεσε την κύρια πηγή ανησυχίας στα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου (οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 9%, ενώ το περιθώριο EBITDA υποχώρησε από το 44% του 2ου τριμήνου του 2005 στο 33%). Η πρόσφατη αναπροσαρμογή των τιμολογίων της Romtelecom, η οποία έλαβε χώρα από τα μέσα Αυγούστου του 2006, αναμένεται να επιβραδύνει τους ρυθμούς διάβρωσης των εσόδων στο 2ο εξάμηνο. Παρόλα αυτά, ο στόχος του business plan του OTE για την περίοδο 2006 - 2008, ο οποίος αναφέρεται σε μηδενική αύξηση των πωλήσεων κατά τη διάρκεια της περιόδου ενδέχεται να αποδειχθεί μάλλον αισιόδοξος.
- Προκλήσεις αποτελούν, το επιχειρηματικό περιβάλλον (οι πάροχοι τηλεπικοινωνιών είναι πολύ καλά τοποθετημένοι στην τοπική αγορά), τα ρυθμιστικά ζητήματα, οι τιμολογιακές πιέσεις και τα περιορισμένα περιθώρια περαιτέρω μείωσης του κόστους. Όλα αυτά θα μπορούσαν να θέσουν εν αμφιβόλω την επιτυχία της επικείμενης δημόσιας εγγραφής της Romtelecom το 2007.
- Ως το τέλος του έτους, η RomTelecom θα λανσάρει υπηρεσίες δορυφορικής τηλεόρασης, κυρίως για να ανταποκριθεί στον ανταγωνισμό.
Λοιπά θέματα
- Η εξαγορά των μειοψηφικών πακέτων της Cosmote: Ο OTE θα επιλέξει εξαγορά με μετρητά. Παρόλα αυτά, αυτή τη στιγμή βρίσκονται σε εξέλιξη αρκετά projects, τα οποία πιθανώς να οδηγήσουν σε κάποια καθυστέρηση.
- Η πρόθεση της κυβέρνησης να αναζητήσει στρατηγικό εταίρο για τον ΟΤΕ το 2007 ίσως οδηγήσει σε επίσπευση της επίλυσης του ζητήματος της συλλογικής σύμβασης εργασίας του OTE (θα υπάρξει μάλλον στροφή σε κάτι πλησιέστερο στους ευέλικτους και ανοικτούς όρους συμβάσεων της Cosmote). Κάτι τέτοιο θα δώσει τη δυνατότητα αποτελεσματικότερης μεγέθυνσης του OTE.
- Η πώληση της Armentel θα ολοκληρωθεί ως τα τέλη του έτους.
- Δεν θα δοθεί ενδιάμεσο μέρισμα για το FY2006 – Οι προβλέψεις της εταιρείας κάνουν λόγο για εκτιμώμενο μέρισμα ανά μετοχή 2006 της τάξεως των 0,50 ευρώ / μετοχή (μερισματική απόδοση 2,5%).
- Ο OTE προβλέπει εκροές 260 εκατ. ευρώ cash για το 2006 λόγω του VRS, και 350 εκατ. ευρώ για το 2007.
- Ο OTE θα προχωρήσει σύντομα στην αναδιάρθρωση των δανειακών του υποχρεώσεων μέσω της έκδοσης ομολογιακού δανείου μεταξύ 1,8 - 2 δισ. ευρώ. Παρά το γεγονός ότι τα πιστοληπτικά ratings των διαφόρων Οίκων διατηρούνται αμετάβλητα μετά την εξαγορά της Γερμανός, εντούτοις ο OTE βρίσκεται υπό πίεση. Η επικείμενη εξαγορά των μειοψηφικών πακέτων της Cosmote είναι πολύ πιθανό να οδηγήσει σε υποβάθμιση κατά μία μονάδα αξιολόγησης.
www.capital.gr (http://www.capital.gr/news.asp?Details=175239)